13/08/2026
Извршни одбор Народне банке Србије одлучио је на данашњој седници да референтну каматну стопу задржи на нивоу од 5,75%, као и да на непромењеним нивоима задржи каматне стопе на депозитне (4,5%) и кредитне олакшице (7,0%).
Приликом доношења наведене одлуке, Извршни одбор је пре свега имао у виду остваренo и очекиванo кретање инфлације у наредном периоду, као и ризике из међународног окружења који могу утицати на њено кретање.
Међугодишња инфлација је наставила да се креће у границама циља (3 ± 1,5%), с тим да се у јуну спустила испод централне вредности циља од 3%, да би у јулу била додатно снижена на 1,9%. Остварена инфлација у претходним месецима била је нижа од очекивања, пре свега због доброг рода воћа и поврћа, што се одразило на кретање њихових цена. Имајући то у виду, као и то да су за сада изостали већи секундарни ефекти енергетског шока, Извршни одбор очекује да ће инфлација у овој години бити на нижем нивоу него што је очекивао према мајској пројекцији и да ће наставити да се креће у границама циља (3 ± 1,5%) до краја периода пројекције. И даље се очекује да се инфлација у септембру нађе око нивоа од 4%, првенствено због ефекта ниске базе из прошле године услед примене уредбе о ограничењу трговачких маржи.
Боља су и очекивања када је у питању економска активност, јер је, према прелиминарној процени Републичког завода за статистику, реални раст бруто домаћег производа у другом тромесечју 2026. убрзан на 3,6% међугодишње, након 3,2% у првом тромесечју. Према оцени Извршног одбора, највећи позитивни допринос, као резултат раста приватне потрошње, дали су услужни сектори, при чему је убрзању раста допринео и опоравак активности у прерађивачкој индустрији, рударству, грађевинарству и пољопривреди.
Иако су досадашњи ефекти ескалације сукоба на Блиском истоку и раста светске цене нафте на глобалну инфлацију и економску активност били мањи него што се првобитно очекивало, неизвесност у погледу даљег развоја ситуације и даље је изражена.
Досадашњем ублажавању последица на домаћем тржишту допринели су коришћење расположивих залиха енергената и ограничено преношење енергетског шока захваљујући смањењу акциза на нафтне деривате. Ипак, ако сукоб на Блиском истоку потраје или се геополитичке тензије додатно заоштре, не може се искључити могућност да се ефекти прелију на трошкове производње и транспорта, ланце снабдевања, токове капитала, а тиме и на инфлацију. За Србију, као малу и отворену економију која у значајној мери зависи од увоза енергената, неопходно је наставити пажљиво праћење ових ризика, истакао је Извршни одбор.
Народна банка Србије наставља да води опрезну монетарну политику, уз одржавање релативне стабилности девизног курса. Извршни одбор ће доносити одлуке на основу пристиглих података и њиховог утицаја на кретање инфлације. Ако процени да остварени раст светске цене нафте има израженије секундарне ефекте на остале цене преко инфлационих очекивања, Народна банка Србије ће реаговати свим расположивим инструментима.
На данашњој седници Извршни одбор је усвојио августовски Извештај о инфлацији с новим макроекономским пројекцијама, које ће детаљније бити представљене јавности на конференцији за новинаре 19. августа, када ће бити додатно образложене и донете одлуке монетарне политике.
Наредна седница Извршног одбора на којој ће се разматрати економска кретања и изгледи и донети одлука о референтној каматној стопи одржаће се 10. септембра 2026. године.
Кабинет гувернера
