30.06.2025.
Na sednici održanoj 30. juna Odbor izvršnih direktora Međunarodnog monetarnog fonda (MMF) doneo je odluke o:
1. uspešnom završetku prvog razmatranja sprovođenja ekonomskog programa u okviru Instrumenta za koordinaciju politika (Policy Coordination Instrument – PCI);
2. uspešnom zaključenju redovnih konsultacija po članu IV Statuta MMF-a za 2025. godinu za Republiku Srbiju.
Nakon prve revizije sprovođenja programa u okviru aktuelnog nefinansijskog instrumenta, MMF je ocenio da vlasti u Srbiji održavaju fiskalnu disciplinu i sprovode makrokritične strukturne reforme u okviru Instrumenta za koordinaciju politika. Uprkos domaćim i spoljnim neizvesnostima, Srbija je izgradila jake mehanizme za apsorbovanje potencijalnih udara. Dalje sprovođenje reformi u cilju nastavka poboljšanja poslovnog okruženja podržaće snažan privredni rast Srbije na srednji rok.
• Dobrim makroekonomskim politikama podržana je otpornost privrede Srbije i u uslovima neizvesnog globalnog okruženja.
• Nakon kratkotrajnog usporavanja početkom 2025. godine, MMF projektuje rast realnog bruto domaćeg proizvoda od 3% u 2025. godini, uz ubrzanje na 4% u 2026. i 4,5% u 2027. godini.
• Ukupna inflacija vratila se u ciljani raspon Narodne banke Srbije (3% ± 1,5 procentnih poena) zahvaljujući i padu cena energenata i usporavanju bazne inflacije. Monetarna politika je odgovarajuće restriktivna, a MMF za 2026. i 2027. godinu projektuje inflaciju od oko 3%, odnosno oko centralne vrednosti cilja Narodne banke Srbije.
• Uprkos većem uvozu, koji je u skladu s većim javnim investicijama, kao i slabijoj eksternoj tražnji, devizne rezerve Srbije su očuvane na visokom nivou. MMF projektuje i da će devizne rezerve biti na visokom nivou i u narednom periodu, ostajući važna podrška održivosti eksterne pozicije Srbije.
• MMF ocenjuje i da, uprkos dodatno povećanim javnim investicijama, fiskalni deficit ostaje pod kontrolom zahvaljujući snažnim prihodima i pažljivom upravljanju tekućom potrošnjom.
MMF ocenjuje i da su rizici za naredni period povećani. Globalno usporavanje i dalja geoekonomska fragmentacija mogu uticati na izvoz i strane direktne investicije. Na domaćem planu, pojačane političke tenzije mogu uticati na investiciono i potrošačko poverenje. Ipak, Srbija je dobro pozicionirana za upravljanje potencijalnim šokovima – devizne rezerve i depoziti vlade su visoki, javni dug opada, a banke su dobro kapitalizovane i likvidne.
Gospođa Gita Gopinat, prvi zamenik generalnog direktora MMF-a, istakla je sledeće:
• Promišljene makroekonomske politike Srbije i snažna saradnja s MMF-om donele su impresivne rezultate. Rast je ostao otporan, a fiskalni i spoljni zaštitni mehanizmi su ojačani. Zahvaljujući i tome, Srbija je 2024. godine prvi put dobila investicioni kreditni rejting.
• U okviru aktuelnog Instrumenta za koordinaciju politika, srpske vlasti su nastavile posvećenost zdravim ekonomskim politikama i strukturnim reformama.
• S obzirom na ublažavanje inflacije i pojačane izazove iz domaćeg i spoljnog okruženja, planirana fiskalna ekspanzija koja je usmerena na investicije može ublažiti kratkoročno usporavanje i podržati rast na srednji rok. Fiskalna politika koja obezbeđuje ciljani deficit, koji čuva fiskalni kredibilitet i ograničava tekuću potrošnju, ostaje važno sidro ukupne stabilnosti.
• Dalje reforme u energetskom sektoru ključne su za stabilno snabdevanje energijom.
Srbija se suočava sa izazovima srednjeg roka, uključujući starenje stanovništva. Dalje jačanje produktivnosti biće ključno za održavanje konvergencije s razvijenim ekonomijama.
Generalno, izvršni direktori MMF-a pohvalili su dobre makroekonomske politike Srbije i snažnu posvećenost reformama.
Istakli su značaj održavanja fiskalne discipline, ponovnog jačanja zaštitnih mehanizama od šokova i povećanja produktivnosti. Naglasili su da fiskalni deficit od 3,0% bruto domaćeg proizvoda ili niži omogućava prioritetno investiciono trošenje, uz očuvanje teško stečenog fiskalnog kredibiliteta. Pozdravili su posvećenost vlasti primeni posebnih fiskalnih pravila za plate i penzije, koja će podržati stabilnu putanju smanjenja učešća javnog duga u bruto domaćem proizvodu i dodatno ojačati poverenje investitora. Pozdravili su i posvećenost vlasti jačanju finansijske održivosti državnih preduzeća iz energetskog sektora i podršku ulaganjima u raznovrsniji energetski miks.
„I odluka Odbora izvršnih direktora MMF-a jeste dodatna potvrda da u Srbiji vodimo dobru ekonomsku politiku. U periodu izražene globalne neizvesnosti, rezerve koje smo izgradili i stabilnost koju smo obezbedili nisu samo osnova poverenja građana i investitora – oni su resurs za budućnost. I MMF ocenjuje da su devizne rezerve Srbije i prema njihovoj metodologiji na izuzetno visokom nivou, a ja dodajem da smo u junu bili neto kupci deviza na međubankarskom deviznom tržištu i da smo količinu zlata u našim rezervama povećali na preko pedeset tona, što govori o odgovornom upravljanju, koje je uvek važno, a posebno u uslovima u kojima svet danas posluje”, zaključila je guverner Jorgovanka Tabaković.
(Aktuelni Instrument za koordinaciju politika odobren je Republici Srbiji 9. decembra 2024. na period od 36 meseci savetodavnog je karaktera i ne predviđa korišćenje finansijskih sredstava. Odobrava se zemljama koje sprovode kredibilnu ekonomsku politiku. Program se razmatra u okviru redovnih polugodišnjih razmatranja.
Konsultacije po članu IV Statuta MMF-a obavljaju se sa svim zemljama članicama u okviru nadzorne funkcije i predstavljaju redovan, godišnji pregled ekonomske i finansijske politike jedne zemlje, kojim se daje signal investitorima i međunarodnim institucijama o kredibilitetu sprovođenja ekonomske politike i reformskim prioritetima zemlje. Prethodne konsultacije po ovom osnovu s Republikom Srbijom uspešno su obavljene 2023. godine).
Kabinet guvernera
