09.10.2025.
Извршни одбор Народне банке Србије одлучио је на данашњој седници да референтну каматну стопу задржи на нивоу од 5,75%, као и да на непромењеним нивоима задржи каматне стопе на депозитне (4,5%) и кредитне олакшице (7,0%).
Приликом доношења овакве одлуке, Извршни одбор је пре свега имао у виду остварену и очекивану инфлацију и факторе из домаћег и међународног окружења који утичу на њено кретање. Укупна међугодишња инфлација у Србији претходних месеци била је под утицајем раста цена хране због неповољних временских прилика и у августу је износила 4,7%, док је базна инфлација (по искључењу цена хране, енергије, алкохола и цигарета из индекса потрошачких цена), након нешто виших вредности почетком ове године, у августу снижена на 4,5%, чему је допринело успоравање раста цена услуга.
Извршни одбор процењује да је као резултат Уредбе о посебним условима за обављање трговине за одређену врсту робе Владе Републике Србије, којом су на шест месеци ограничене марже у трговини на велико и мало на 20%, међугодишња инфлација у септембру знатно успорила, на ниво око централне вредности циља, као и да ће наставити релативно стабилно кретање на сличном нивоу до краја године. Током наредне године очекује се даље попуштање инфлаторних притисака из међународног окружења по основу нижих трошковних притисака и ефекта слабљења долара према евру. Такође, требало би да долазак нове пољопривредне сезоне повољно утиче на кретање инфлације, под условом да буде боља од овогодишње. У супротном смеру ће деловати раст расположивог дохотка за потрошњу и ниска база из септембра ове године, али ће, према оцени Извршног одбора, укупна инфлација у наредној години наставити да се креће у границама циља од 3 ± 1,5%.
Образлажући одлуку, Извршни одбор је истакао да је и даље неопходна опрезност у вођењу монетарне политике због тога што је неизвесност у међународном окружењу, иако мања него у првој половини године, и даље изражена. Геополитичке тензије и даље представљају ризик за раст цена енергената. Иако се очекује побољшање глобалне пословне климе у наредном периоду јер се режим царина стабилизовао, остаје да се види какве ће бити конкретне последице виших царина имајући у виду да је ове године повећана трговина у оквиру припрема за њихово ступање на снагу. Када су у питању одлуке о монетарној политици водећих централних банака, Систем Федералних Резерви је у септембру снизио своје основне каматне стопе за 25 базних поена, а наставак циклуса смањења каматних стопа се очекује и у наредном периоду како би се подстакло убрзање раста економске активности. Европска централна банка је и у септембру задржала своје стопе на непромењеном нивоу и чини се да се процес ублажавања монетарне политике ближи крају.
Према подацима Републичког завода за статистику, међугодишњи раст бруто домаћег производа у првој половини године износио је у просеку 2%, уз благо вишу динамику у другом у односу на прво тромесечје. У другој половини године Извршни одбор очекује убрзање привредног раста, чему треба да допринесу даљи раст производње и извоза аутомобилске индустрије, као и реализација инфраструктурних пројеката планираних програмом „Скок у будућност – Србија Експо 2027”. Извршни одбор истиче да се подршка очекиваном убрзању привредног раста пружа одржаном релативном стабилношћу девизног курса и обезбеђеним повољнијим условима кредитног финансирања, захваљујући ефектима претходног ублажавања монетарне политике и изменама Закона о заштити корисника финансијских услуга, што је резултирало двоцифреним међугодишњим растом кредитне активности према сектору привреде и становништва. Додатна подршка кредитној, а тиме и економској активности требало би да дође и од омогућавања повољнијег задуживања младих за куповину прве непокретности, као и грађана с нижим примањима и пензионера.
Извршни одбор ће наставити да прати и анализира трендове на домаћем и међународном тржишту и да одлуке о будућој монетарној политици доноси од састанка до састанка у зависности од података који буду пристизали, изгледа у кретању инфлације и њених кључних фактора, као и процене ефеката донетих мера монетарне политике. Истовремено, приликом доношења одлука Извршни одбор ће водити рачуна да се обезбеди очување финансијске стабилности и повољних изгледа привредног раста.
Наредна седница Извршног одбора на којој ће се разматрати економска кретања и донети одлука о референтној каматној стопи одржаће се 13. новембра 2025. године.
Кабинет гувернера
