13.11.2025.
Извршни одбор Народне банке Србије одлучио је на данашњој седници да референтну каматну стопу задржи на нивоу од 5,75%, као и да на непромењеним нивоима задржи каматне стопе на депозитне (4,5%) и кредитне олакшице (7,0%).
Приликом доношења овакве одлуке, Извршни одбор је пре свега имао у виду остварену и очекивану инфлацију, као и факторе из домаћег и међународног окружења који утичу на њено кретање. Укупна међугодишња инфлација у Србији је у септембру знатно успорила, на 2,9%, а затим у октобру на 2,8%, у великој мери као резултат деловања Уредбе о посебним условима за обављање трговине за одређену врсту робе Владе Републике Србије, којом су, почев од септембра, у периоду од шест месеци ограничене трговинске марже на прехрамбене производе и поједине производе кућне хемије на 20%. Извршни одбор очекује да ће инфлација наставити да се креће око централне вредности циља током периода важења Уредбе, као и да ће и у средњем року остати у границама циља 3 ± 1,5%. Томе треба да допринесу најављено доношење системских закона којима ће се спречити непоштене трговачке праксе, затим попуштање трошковних притисака из међународног окружења, ефекти досадашњег слабљења долара према евру, као и долазак нове пољопривредне сезоне, под условом да буде боља од овогодишње, док ће у супротном смеру деловати раст расположивог дохотка за потрошњу и ниска база из септембра ове године.
Извршни одбор истиче да Народна банка Србије подршку привредном расту пружа одржаном релативном стабилношћу девизног курса и обезбеђеним повољнијим условима кредитног финансирања, захваљујући ефектима претходног ублажавања монетарне политике, изменама Закона о заштити корисника финансијских услуга, мерама за повољније задуживање грађана с нижим примањима, као и младих за куповину прве непокретности. Све то је резултирало двоцифреним међугодишњим растом кредитне активности према сектору привреде и становништва, који је у септембру достигао 12,8%.
Извршни одбор у образложењу своје одлуке истиче да је и даље потребан опрез у вођењу монетарне политике, јер је ситуација у међународном окружењу и даље комплексна и нестабилна. Више царине, раст протекционизма и још увек неизвесне трговинске политике на глобалном нивоу, као и изражене геополитичке тензије, настављају да детерминишу кретања на светском робном и финансијском тржишту, која су по том основу волатилна. Поред тога, геополитичке тензије и раст протекционизма могу имати и директне ефекте на производњу и извоз домаће прерађивачке индустрије, посебно на производњу нафте и основних метала. Када су у питању одлуке о монетарној политици водећих централних банака, Систем федералних резерви (ФЕД), након септембра, снизио је своје основне каматне стопе за 25 базних поена и у октобру. Наставак смањења каматних стопа очекује се и у наредном периоду, пре свега како би се пружила подршка тржишту рада. Европска централна банка је и у октобру задржала своје стопе на непромењеном нивоу и чини се да је процес ублажавања монетарне политике готово завршен.
Према првој процени Републичког завода за статистику, међугодишњи раст бруто домаћег производа у трећем тромесечју износио је 2,0%. Тај раст је био вођен наставком повећања производње и извоза аутомобилске индустрије, као и секторима услуга, али у мањој мери него што се очекивало. На спорији раст одражава се смањено инвестиционо и потрошачко поверење услед пролонгиране глобалне неизвесности и друштвено-политичких дешавања у земљи, док у супротном смеру делује раст расположивог дохотка.
Извршни одбор ће наставити да прати и анализира трендове на домаћем и међународном тржишту и да одлуке о будућој монетарној политици доноси од састанка до састанка у зависности од података који буду пристизали, изгледа у кретању инфлације и њених кључних фактора, као и процене ефеката донетих мера монетарне политике. Истовремено, приликом доношења одлука Извршни одбор ће водити рачуна да се обезбеди очување финансијске стабилности и повољних изгледа привредног раста.
На данашњој седници Извршни одбор је усвојио новембарски Извештај о инфлацији с новим макроекономским пројекцијама, које ће детаљније бити представљене јавности на конференцији за новинаре 19. новембра, када ће бити додатно образложене и донете одлуке монетарне политике.
Наредна седница Извршног одбора на којој ће се разматрати економска кретања и донети одлука о референтној каматној стопи одржаће се 11. децембра.
Кабинет гувернера
