12.03.2026.
Извршни одбор Народне банке Србије одлучио је на данашњој седници да референтну каматну стопу задржи на нивоу од 5,75%, као и да на непромењеним нивоима задржи каматне стопе на депозитне (4,5%) и кредитне олакшице (7,0%).
Приликом доношења овакве одлуке, Извршни одбор је пре свега имао у виду остварену и очекивану инфлацију у наредном периоду, као и факторе из домаћег и међународног окружења који утичу на њено кретање. У складу са очекивањима Извршног одбора, међугодишња инфлација је наставила да успорава почетком ове године, спустивши се у јануару на 2,4%. Притом, у односу на јануар прошле године, цене хране и безалкохолних пића у просеку су биле ниже за 1,0%. На такво кретање цена у великој мери утицала је примена Уредбе о посебним условима за обављање трговине за одређену врсту робе, којом су ограничене трговинске марже у велетрговини и малопродаји. Наставак кретања инфлације у границама циља од 3 ± 1,5% Извршни одбор очекује и након престанка важења поменуте уредбе, до краја 2026. године, као и у средњем року. Поред опрезне монетарне политике Народне банке Србије, кретању инфлације у границама циља допринеће најављено доношење системских закона којима ће се спречити непоштене трговачке праксе, као и долазак нове пољопривредне сезоне, под условом да буде боља од прошлогодишње. У супротном смеру ће деловати раст расположивог дохотка за потрошњу, пре свега по основу раста зарада, као и ниска база из септембра 2025. услед почетка примене Уредбе. Ипак, ни по основу зарада не очекујемо веће инфлаторне притиске, јер ће њихов раст бити праћен и растом продуктивности. Поред тога, мере Народне банке Србије за подстицање кредитне активности према грађанима с нижим примањима одмерене су тако да не изазову прекомеран кредитни раст, који би се могао негативно одразити на ценовну и финансијску стабилност.
Када су у питању дешавања у међународном окружењу, Извршни одбор наглашава да наставља да води опрезну монетарну политику, пре свега имајући у виду геополитичке тензије и сукоб на Блиском истоку и њихов утицај на раст светских цена енергената и других примарних производа, као и на показатеље неизвесности. Размере и трајање овог шока на страни понуде тешко је предвидети, а тиме и његове ефекте на глобалну инфлацију. Оно што се већ сада може претпоставити јесте да ће значајан раст међународних цена сирове нафте имати одређеног утицаја и на кретање цена нафтних деривата на домаћем тржишту. Такође, актуелна глобална дешавања могу додатно утицати и на ланце снабдевања, инвестиционо и потрошачко поверење, као и на токове робе и капитала, који су и пре избијања најновије кризе већ били под одређеним притиском због јачања протекционизма у највећим светским економијама. Када је реч о одлукама о монетарној политици водећих централних банака, сукоб на Блиском истоку повећао је неизвесност у вези са изгледима америчке и европске инфлације и економске активности и отежао процену будућих одлука монетарних политика Система федералних резерви и Европске централне банке.
Економска активност у Србији је и почетком ове године била изложена знатним изазовима, а пре свега смањеној производњи рафинерије нафте у Панчеву, што се одразило на пад индустријске производње у јануару. Ипак, очекује се изналажење дугорочно одрживог решења за несметано обављање активности Нафтне индустрије Србије, што треба да допринесе и убрзању привредног раста у остатку године. Позитиван допринос расту бруто домаћег производа ове године очекује се од потрошње и од инвестиција у основна средства, чему треба да допринесе реализација инвестиција планираних програмом „Скок у будућност – Србија Експо 2027”, при чему ће у 2027. позитиван допринос имати и нето извоз услед одржавања специјализоване изложбе „Експо”.
Извршни одбор ће наставити да прати и анализира трендове на домаћем и међународном тржишту и да одлуке о будућој монетарној политици доноси од састанка до састанка, у зависности од података који буду пристизали, изгледа у кретању инфлације и њених кључних фактора, као и процене ефеката донетих мера монетарне политике. Истовремено, приликом доношења одлука Извршни одбор ће водити рачуна да се обезбеди очување финансијске стабилности и повољних изгледа привредног раста.
Наредна седница Извршног одбора на којој ће се разматрати економска кретања и донети одлука о референтној каматној стопи одржаће се 9. априла.
Кабинет гувернера
